【創業知識庫】募資、估值是一門藝術

【說給你聽，國內新創的資金來源與用途】

◆新創的資金主要來源為自有資金與親友借貸，此外，將近三成的獲投資金來源為天使投資人

◆新創認為透過人脈介紹、加速器／育成中心的引介是可以成功募資的兩大管道

◆募集資金的三大用途：進行產品／服務開發、擴張市場行銷、擴大人才招募

【新創準備募資的挑戰】

◆26%募資條件的談判／協商

◆24%進行企業估值的計算

◆17%公司現階段的營收狀況

【募資的本質】

募資對於新創與投資人來說，是一種交易關係。新創以股權交換投資人的資金，而投資人將評估新創所可能帶來的潛在獲利空間決定投資與否。股權對投資人來說除了投資報酬率的連結之外，還隱含了對企業的參與權、控制權。

投資人怎麼想=>找到有潛力及優質的標的，並且以較低的價格進場投資

新創怎麼想=>希望為自己的產品／服務找到願意付高價的投資者，同時募資的相關條件越寬鬆越好

【情投意合後，企業價值該如何討論】

當新創與投資人於募資簡報場合情投意合後，下一個階段便是決定｢價錢｣（投資規模），而企業價值就是決定這個價錢的重要指標。一般來說，企業估值包括有形與無形的資產，以及未來可能創造的價值，常見的估值計算方法有資產法、市場法及收益法，有些方法強調質化項目的評估，有些則重視財務數據的表現，這些面向都與新創所處的階段有所關聯，新創應依據自身的發展階段與評估重點選擇適合的計算方法。

【計算估值前，must do!】

計算估值以前，新創企業內部需要進行一些研究調查工作：

◆辨識企業發展階段與成熟度

◆完整的財務報表系統與數字管理能力

◆檢視財務數字合理性與營運計畫之關聯性

◆了解估值的計算方法，建立財務管理觀念

◆釐清估值目的與用途，推算合理的估值數字

既然估值是投資人與新創談判價錢時重要的參考依據，為了要讓估值的可信度提升，新創企業必須完成前述的幾項功課，培養企業經營的規劃與財務管理的能力，才能有效檢視企業自身的狀態、提出合理的估值數字！

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撰文者：台灣經濟研究院研究三所林佳靜副所長、王俐几助理研究員